华创证券：银行业深度研究报告：金融聚焦改革之行为篇-低利率时代银行行为和投资范式变化

低利率时代的银行经营：“卷”成本走向“卷”客户。在资产端定价充分市 场化竞争的年代，银行护城河更多指向负债成本，对应网点覆盖和基础客户 经营。过去三年银行让利实体下，银行资产端利率快速走低，但负债端存款 综合利率不降反升，拖累行业息差持续下行至历史低位。存款下行空间短期 难以“有效突破”的情况下，低利率时代银行核心竞争力的内涵更多延展到 了综合收益和成本，“卷”成本走向“卷”客户。长期低利率环境下银行业的 稳健发展仍需拓宽盈利来源，包括发展中收业务、拓展国内市场份额、“走出 去”投资国外资产，背后反映仍旧是抢占优质客户、拓展客户市场份额，但 目前从宏观和监管环境、到银行内部实际操作之间仍面临较多堵点，如银行 在国内外兼并收购过程中需要较长时间进行标的选择、资产估值定价、中间 或伴随中小股东历史梳理问题，因此银行业无论是中长期收入结构转型还是 “走出去”扩大份额仍需要较长时间实践。