华福证券：电子：ScaleOut&ScaleUp兼论，以太网及超节点下数据中心硬件的投资机遇

投资要点： 以太网成本性能兼具优势，助力算力集群scaleout扩展，进一步打开数据中心硬件需求空间。 随着AI应用空间逐步打开，算力需求呈现快速增长趋势，头部云服务厂商、算力芯片厂商均开始为大规模算力集群进行布局。由于生成式AI需要处理和分析大量数据、执行复杂算法，多计算节点分布式工作对于数据中心网络有着极高的要求，原生无损网络InfiniBand在高性能计算集群中有着广泛的应用。然而InfiniBand为专有协议，网络设备价格昂贵，同时在网络和GPU上受到供应商的锁定。基于远程直接内存访问和优先级流量控制的融合以太网，其性能正逐步逼近甚至超过InfiniBand。目前产业巨头也相继在以太网技术、产品方面布局。预计在以太网成本、性能优势的支持下，数十万卡以上大规模算力集群的建设将为数据中心产业链上下游企业进一步打开需求空间。 单算力节点性能趋近极限，超带宽域内算力节点Scaleup将驱动高速通信铜缆需求增长。 根据Scalinglaw，大模型参数数量以及训练数据量的增加是推动AI大模型智能水平的性能的关键，算力需求也由此而大幅增长。目前看单个芯片算力增长空间有限，传统8卡服务器难以支