东方证券：传媒行业：海外短视频系列报告之一-TikTok的十亿用户之路

本篇报告为海外短视频系列第一篇报告，我们主要聚焦于TikTok这款近年来用户和人均消费时长增长最快的短视频产品。本篇报告的核心，是着重从信息分发机制的角度出发，尝试找到TikTok成为近年来全球范围内现象级产品的原因。全球短视频的发展有3个重要节点：1）13~14年国内外短视频大量诞生；2）17年中国短视频开始出海；3）20~21年海外互联网开始重点布局短视频赛道。TikTok在此过程脱颖而出：21/09月活用户突破10亿，21年人均消费时长在欧美、东南亚等优势地区已经超过了Facebook、YouTube等全球头部社媒平台。为了更好地理解信息分发机制，我们尝试对信息进行了归类：分成“有关、有用、有趣”三类，TikTok/抖音对用户的核心价值是“有趣”。相对于“有关、有用”的信息，用户对“有趣”信息消费的弹性更大，对内容多样性的诉求更强，需求更多变（用户并不追求和固定的话题或创作者建立长久的联系）。我们认为TikTok依赖用户反馈、弱化社交/关注关系的信息分发机制，是其实现弯道超车式增长的核心原因。作为核心提供“有趣”价值的平台，TikTok在信息分发过程中，更多是通过用户消费内容时的