国信证券：建筑行业2023中报综述：业绩增速略放缓但整体稳健，现金流持续改善

核心观点收入增速放缓，利润增长同比持稳。2023上半年，全行业实现营业收入43582亿元，同比增长6.7%，较去年同期增速收窄2.9pct，实现归母净利润1089亿元，同比增长4.7%，较去年同期增速收窄1.6pct。其中，2023年一季度/二季度分别实现营业收入20398/23184亿元，同比增长7.3%/6.1%，较去年同期增速-6.3/+0.8pct，实现归母净利润518/571亿元，同比+14.2%/-1.1%，较去年同期增速+2.4/-2.3pct。盈利稳健，资产负债率略上升，现金流同比改善。1）盈利：2023上半年建筑全行业整体ROE为4.7%，同比下滑0.15pct，净利率为3.1%，同比下滑0.08pct，毛利率为9.98%，同比下滑0.01pct，管理费用率逐年下滑，研发费用上升。2）资产结构：2023上半年建筑全行业资产负债率75.9%，较2022年上半年提升0.8pct，主因2023年新一轮国企改革要求放松至“资产负债率总体保持稳定”。3）现金流：2023上半年全行业经营性现金净流出2413亿元，同比少流出463亿元。主因近几年央企加强现汇业务，缩减投资业务，加强