天风证券：房地产行业：央行9.29差别化信贷政策点评-济弱扶倾

事件：9月29日，人民银行、银保监会发布通知，决定阶段性调整差别化住房信贷政策。符合条件（2022年6-8月份新建商品住宅销售价格环比、同比均连续下降的城市）的城市政府，可自主决定在2022年底前阶段性维持、下调或取消当地新发放首套住房贷款利率下限。降成本走在托底最前线，重点城市中8成已降至下限2022年以来，按揭利率持续宽松：（1）5年期LPR年内累计降幅35BP（1月20日、5月20日、8月22日分别下调5BP、15BP、15BP）；（2）5月15日央行将全国首套房贷利率下限调整为5年期LPR减20BP，二套保持5年期LPR加60BP不变，至此，首套、二套住房商业贷款利率下限已降至4.1％、4.9%的历史低位。根据贝壳研究院统计，2022年9月贝壳研究院监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.15%，二套利率为4.91%，距离21年10月高点分别回落158BP、108BP，且103个重点城市中超八成的城市主流房贷利率低至首套4.1%、二套4.9%的下限水平。三四线楼市的定向降息，首套利率有望阶段性进入3字头时代虽然年初以来流动性宽松叠加限购限贷密集调整，但是销售复苏依然曲折。截