天风证券：通信行业专题研究：光通信子行业快速增长，坚定看好AI产业链投资机会

财务总结及分析展望： 从营业收入来看，通信设备整体25Q2营收同比增长12.7%，自23Q4开始反转恢复增长，并且23Q4-24Q3行业增速不断拉大，反映行业新旧动能切换完成，AI算力成为拉动行业增长的新引擎。 从净利润来看，通信设备整体25Q2归母净利润同比增长19.0%，在24Q4下滑后，25Q1和25Q2同比均实现良好增长，反映新旧动能切换之下，行业整体实现良好盈利，预计行业趋势有望延续。 细分行业值得重点关注： 1）光器件25Q2营收同比增长72.81%，近来数个季度呈现持续高增长，25Q2归母净利润同比增速为133.5%，近六个季度均呈翻倍以上增速加速增长，或反映全球AI拉动光模块需求全面进入高增长，受益海外及国内算力需求增长，我们认为展望未来景气度有望延续。 2）物联网25Q2营收同比实现良好增长，行业复苏趋势继续验证&延续。相关物联网行业公司已经连续多个季度呈现较快增长，验证行业复苏持续；长期看万物互联趋势不变，物联网板块公司均有望受益。此外Redcap、边缘计算有望带来新发展机遇。可以积极关注行业动态进展及相关标的订单执行进展，期待整体物联网伴随经济复苏后带来需求的回暖