国金证券：纺织品和服装行业研究：Nike发布FY23Q1业绩，大中华区销售承压

核心观点Nike营收微增，大中华区销售承压。Nike于9月30日发布FY23Q1业绩，实现营收127亿美元，同比增长4%（中性汇率下+10%）；实现净利14.68亿美元，同比下滑22%。分地区，北美/EMEA/APLA营收分别同比+13%/+17%/+16%，大中华区受到成都、深圳等城市疫情反复影响，销售相对承压，营收同比下滑13%。盈利方面，FY23Q1公司毛利率同比下滑2.2Pct至44.3%，主要受到运输成本、直营业务降价导致利润率下滑以及汇率拖累。营运方面，期间公司整体库存同比+44%，其中北美/大中华区库存分别同比65%/-3%，北美库存上升较多主要受到供应链拖累，大中华区全价变现高于预期，对应库存预计从下季度末恢复正常。全年收入预期不减，盈利端预计有所承压。展望全年，公司预计营收实现低单位数~中单位数增长（固定汇率下实现低单位数增长），与此前预期基本持平。盈利方面，受到需求放缓叠加库存压力，折扣加深背景下预计FY23Q2毛利率同比下滑3.5Pct~4Pct，全年毛利率同比下滑2Pct~2.5Pct。投资建议品牌服饰端建议关注品牌势能领先、疫后预计率先复苏、当前估值处于历史低