西南证券：公用事业与环保行业周报：市场化电量高增，四川十四五加快建设火电

投资要点我国电力市场交易电量快速增长，国网区域市场交易电量最高。2022年1-8月我国市场交易电量为3.5万亿千瓦时（+44.3%），占全社会用电量比重为59.8%，创历史新高。我国全社会用电量市场化率已由17年的25.9%增至22年8月的59.8%，5年多以来增长33.9pp，有助于改善火电公司业绩，促进新能源电力市场化消纳。2022年1-8月，国网区域市场交易电量最高为27464亿千瓦时；内蒙古区域全社会用电量市场化率最高为70.3%。我国省内市场交易电量增速更快，省内电力直接交易是核心。2022年1-8月，我国省内市场交易电量为2.8万亿千瓦时，在全社会用电量中占比48.3%；省间交易电量为0.67万亿千瓦时，在全社会用电量中占比11.5%。相对于省间市场交易，省内市场交易电量在全社会用电量中占比5年增长15.8%，增速更快。在省内市场交易电量构成中，电力直接交易26823亿千瓦时，占比96.1%，是省内市场交易核心，也是我国电力市场交易核心。从省内和省间两大空间维度考虑，我国电力体系市场化进程不断加快。四川省火电装机占比持续扩大，已开工的15个项目计划投资约429亿元。“十四五