国信证券：沪农商行（601825）-2024年三季报点评：营收利润增速略有改善

沪农商行(601825) 核心观点 三季报营收利润增速略有改善。公司2024年前三季度实现营收204.84亿元（YoY,+0.34%），归母净利润104.85亿元（YoY,+0.81%）。公司上半年营收和利润同比分别增长0.23%和0.62%，三季度业绩保持正增且略有改善。公司2024年前三季度年化加权平均ROE为11.87%，同比下降1.16个百分点。资产增长稳健，个贷需求或有所改善。截至9月末，公司总资产同比增长7.91%至1.48万亿元，其中贷款同比增长6.02%至7433亿元。1-9月新增信贷投放318亿元，分项来看，对公/个人/票据贷款分别同比增长5.00%/-1.46%/30.68%，票据冲量较为明显，对公端则起到相对支撑作用。三季度单季新增信贷74亿元，对公/个人/票据贷款分别投放13/21/40亿元，个人贷款增长单季度由负转正，释放积极信号，个贷需求或有所改善。 净息差延续收窄，非息收入增长亮眼。我们测算的公司1-9月净息差1.48%，同比下降27bps，延续收窄趋势。受净息差收窄等因素影响，截至9月末，净利息收入同比下降3.08%，上半年该项同比下降2.61%，三季度