东方证券：非银金融行业周观点：节前压制因素有望逐渐缓释，建议左侧布局以实现攻守平衡

重申降费进程：中长期性并非一蹴而就、市场化大于行政化、结构性并非一刀切。1）国办的降费意见无疑将券商与基金的降费进程放在了全市场聚光灯之下，也使得市场的担忧与负面情绪达到极点。然而事实上，即使撇除国办意见不谈，降费的进程从未停止过，这一点从早期的券商经纪佣金以及近年来的基金管理费率都可见一斑。因此我们认为降费本身具备中长期性的特点，需要符合市场规律，难以一蹴而就。2）由于证券与基金行业竞争日趋白热化，价格战的硝烟从未停止过，“降价促销”以抢占更多市场份额同样适用于券商与基金（更何况降费还会有以量补价的效果），因此降费更多地是受到市场化力量驱使，行政化手段仅是阶段性发挥作用。3）正如我们在《关于降低制度性交易成本的解读》中提到的，相对较高的基金管理费率是对主动管理智力投入的相应报酬，尤其是业绩领先的产品受供需紧张的关系更容易维持较高的费率，难以一味简单地一刀切。因此货币型/债券型/偏债混合型以及主动管理程度低的指数类产品费率更容易受到降费意见影响。节前压制板块表现的“戴维斯三杀”因素有望逐渐缓释，估值仍处历史极底，建议左侧布局以实现攻守平衡。1）节前美联储持续放鹰的态度不仅严重影响全球股