安信证券：传媒：2023年是硬件的“大年”，VR技术路径下的产业链剖析与相关标的

在112页拆机报告《全拆解其架构、迭代路径、组件、算法、内容生态、市场、未来趋势》中，我们对比了VR与智能手机的架构差异，得出结论是VR产业链的关键部位在于光学、显示与交互。光学：Pancake方案的成熟应用，从头显的轻薄化与屈光度调整两大维度，有望带来VR设备里程碑式的体验提升。在苹果、Meta、PICO等行业龙头的引领作用下，Pancake商用趋势的确定性高，Pancake渗透率提升叠加VR放量有望带来VR光学市场规模加速成长，可关注膜材、贴膜、组装调整等核心环节的投资机会。显示：当前VR显示面板已从AMOLED发展到Fast-LCD，未来几年MiniLED背光Fast-LCD、MicroOLED（硅基OLED）均有望成为VR主流显示应用方案。MiniLED背光相比传统LED大幅提升显示屏亮度与对比度，可适配折叠光路（Pancake）光学方案，同时MiniLED背光依托成熟LCD生产，产业链更成熟，供给能力更强大。硅基OLED与现在主流VR产品使用的Fast-LCD相比，在亮度、对比度、响应时间、功耗、体积等方面优势巨大，也是VR头显显示方案的新选择。交互：VR追求虚拟场景下的深度