光大证券：被动元件系列深度报告之一：被动元件：电子行业基石增速稳，国产化确定性强

被动元件是电子行业基石，新应用领域支撑广阔需求。被动元件是指不影响信号基本特征，仅令信号通过而不加以更改的电路元件，是不可缺少的基础元件，被称为电子行业的基石。由于其体积小，常被称为“电子之米”。被动元件市场在云端运算、新能源、车用电子、新一代通讯协定等领域的需求仍维持增长趋势。根据MordorIntelligence数据，2021年全球被动元件市场规模为327.7亿美元，预计到2027年将达到428.2亿美元，2021-2027年复合年增长率为4.56%。电容、电感、电阻是应用最广泛的三大被动元件。（1）电容是产值最高的被动元件。其中，MLCC是用量最大、发展最快的片式电子元件品种之一，持续受益下游需求高景气、国产化潮。MLCC具有比较明显的周期属性，是被动元件领域的“周期子行业”。根据中国电子元件协会数据，2020年全球MLCC市场规模为1017亿元，到2025年将达到1490亿元。铝电解电容、薄膜电容受益于新能源车、光伏、风电市场高景气，市场规模不断扩大。根据我们测算，2025年薄膜电容在全球新能源领域的市场规模会超过100亿，铝电解电容达到50亿。（2）电感具有定制化生产的特点