东方证券：银行行业9月金融统计数据点评：政策效能显现，社融信贷超预期

核心观点事件：10月11日，央行发布9月金融统计数据，9月新增人民币贷款2.47万亿，同比多增8108亿，市场预期1.76万亿；9月末人民币贷款余额同比增长11.2%，增速较上月末提升0.3个百分点；9月新增社融3.53万亿，同比多增6245亿，市场预期2.80万亿；社融余额同比增长10.6%，增速较上月末提升0.1个百分点。总量和结构双重优化，政策驱动下信贷表现超预期。9月新增人民币贷款2.47万亿，同比多增8108亿，显着高于我们和市场的预期（Wind一致预期1.76万亿）。分结构来看，9月居民短贷、中长期贷款分别同比少增181亿和1211亿，疫情的负面扰动依然存在，地产等预期仍待扭转。企业端，9月新增贷款1.92万亿，同比多增9370亿，短贷和中长期贷款表现强劲，分别同比多增4741亿和6540亿，我们认为基建项目仍是主要投向，相关刺激政策发力效果明显；9月票据融资为-827亿，同比少增2180亿，整体对公投放结构延续改善。综合来看，9月信贷总量好于预期，结构方面与之前几个月相比，银行不再过度依靠票据为信贷规模冲量，稳增长政策发力的背景下，企业融资需求边际修复和基建配套融资需求撬