国金证券：有色金属行业研究：锑：出口恢复确立价格拐点，重视板块二轮布局机会

事件 根据安泰科，据市场人士称，近期我国对某些国家的氧化锑（出口）申请渠道打开。 点评 出口现状：9月或存在抢出口，管制实施后出口暂停。 根据海关数据，9月我国出口氧化锑为4549吨，分别环比/同比+34.21%/+10.95%。由于出口管制于9月15日正式生效，我们认为，9月上旬存在较为明显的“抢出口”情况。据安泰科，在出口管制的影响下，9月15日开始至10月末，未有锑品出口。 内外价差超10万元/吨，国内价格修复空间大。 自8月《出口管制》公告发布，海内外锑价走势完全相反。自8月15日至10月30日，海外、国内价格分别+52%、-11%至3.55万美元/吨、14.34万元/吨；测算价差超过10万元/吨。在出口审批开始恢复，出口秩序有望逐步恢复的情况下，我们认为国内锑价有望向海外锑价修复。11月5日国内锑锭价格为14.74万元/吨，较10月末上涨近3.51%。 需求最差时刻或已过去。 1）外需：根据百川盈孚，2023年全年/2024年前三季度全国氧化锑产量为11.27/7.80万吨，而出口量分别为3.58万吨/2.80万吨;氧化锑作为锑品的主要形式，测算出口比例已超过30%。历经一个