东吴证券：重庆百货（600729）-2024年半年报点评：扣非净利润同比-13%符合业绩快报，汽贸承压影响业绩

重庆百货(600729) 投资要点 事件：公司发布2024年半年报。2024H1，公司实现营收89.8亿元，调整后同比-11.6%；归母净利润为7.12亿元，同比-21.1%，扣非净利润为7.05亿元，同比-12.9%。对应2024Q2，公司实现收入41.3亿元，同比-18.5%；归母净利润2.77亿元，同比-28.9%；扣非净利润2.59亿元，同比-25.3%。公司业绩符合业绩预告。 营收下滑、费用杠杆导致净利率略有下降。2024Q2，公司毛利率/销售净利率为24.8%/6.7%，同比+0.15/-1.9pct；销售/管理/研发/财务费用率为14.8%/5.2%/0.1%/0.3%，同比+1.5/+0.5/-0.04/-0.5pct。此外，去年同期马上消费金融贡献的权益法投资收益利润较高、登康口腔上市实现公允价值收益，也是去年净利率较高的原因。 分业务看：马上消费金融下滑幅度大于零售主业。公司业务可分为零售主业和马上消费金融两大板块。2024H1，马上消费金融贡献投资收益为3.32亿元，同比-21%。主业（主要为零售业务）扣非净利润为3.7亿元，同比-5%。马上消费金融收入基本稳定，