中国银河：零售&化妆品行业：重点关注三季报与“双十一”预售表现，维持推荐优质国产化妆品品牌商

最新观点1）维持“短期看渠道，中期看产品，长期看品牌”的化妆品行业推荐逻辑不变。短期需要尽快抢占市场份额，合适的销售渠道与营销手段尤为重要，新品与爆品利于初期品牌形象的树立；中期丰富的产品矩阵可以助力触达更全面的消费者群体，满足多元化需求，覆盖更广阔的产品价格带，拉高公司的渗透率；长期来看，化妆品公司的核心竞争力体现在研发层面，具有竞争壁垒的核心有效成分将提升品牌的议价能力，稳固自身的市场地位，并获得消费者对应品牌的忠诚度。2）政策层面，“十四五规划”纲要中明确提升自主品牌影响力和竞争力，培养高端化的化妆品品牌；化妆品电子注册证10月1日正式实施；8月中旬，国家药监局组织起草的《化妆品网络经营监督管理办法（征求意见稿）》并向社会公开征求意见，不断完善产品生产管理水平，强化化妆品质量安全监管。3）化妆品在新兴渠道内销售强劲：化妆品作为免税渠道销售额第一大品类从中受益。电商及数字化全渠道主要关注下半年“双11”线上大促活动，以及抖音等新兴平台活动中的品类与品牌表现。4）从行业内上市公司的具体表现（2022半年度报告及年内股权激励计划的业绩考核要求）来看，行业头部推动多平台电商布局，电商、直