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财信证券:航运港口行业深度:政治冲突叠加碳中和,油运有望迎来历史大周期

发布者:wx****22
2022-10-14
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财信证券
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投资要点:俄油禁运扩大运力需求,油运板块有望迎来周期反转。欧盟俄油禁运方案将于2023年初生效,届时欧盟将禁止进口俄罗斯原油,增加从美国、西非、中东等地区的原油进口,同时俄罗斯将增加向欧盟以外各国的原油出口,即美国-欧洲、西非-欧洲、中东-欧洲、俄罗斯远东航线等长距离航线将代替俄欧之间的短距离航线。据测算,俄油禁运导致的运距拉长将使全球油运需求大幅扩张14%,成为油运板块周期底部反转的决定性影响因素。“碳中和”背景下油运市场萎缩,船东扩大资本开支意愿减弱;叠加老船拆解和减碳降速政策即将生效,未来实际运力供给收缩。油轮前期资本开支大、生命周期长,因此船东在购买新船时往往会考虑较长时期的市场变化情况。在各国积极推行“碳达峰”“碳中和”、大力发展新能源产业的背景下,未来全球石油消费量下滑是必然趋势。油轮的盈利情况与石油供需格局密切相关,全球石油消费量下滑将导致油轮盈利情况恶化。在此预期下,船东扩大资本开支建造新船的意愿减弱,未来油轮供给增量有限。同时,目前15岁以上的老龄船占比近四分之一,据克拉克森预测,2022年将有110万Dwt的VLCC被拆解,2023年该数据将上升至300万Dwt。由

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