财信证券：电力设备：电源装机量高增，国家电网一季度投资创新高

投资要点 电源侧：电源装机量增幅23.5%，电源投资同比下降2.5%。据国家能源局数据，今年一季度，电源工程投资完成额1322亿元，同比下降2.5%。同期，电源装机量维持增长，新增发电装机量8572万千瓦，同比增长23.5%。其中，水电新增装机量213万千瓦（同比+18.3%），火电新增装机量925万千瓦（同比+45.0%），风电新增装机量1462万千瓦（同比-5.7%），太阳能新增装机量5971万千瓦（同比+30.5%）。 电源侧：431节点将至，分布式光伏抢装进入倒计时。根据今年1月发布的《分布式光伏发电开发建设管理办法》，一般工商业分布式光伏和大型工商业分布式光伏不再采用“全额上网”方式，其中：一般工商业分布式采用自发自用余电上网的，年自发自用电量占发电量的比例，由各省级能源主管部门结合实际确定；大型工商业分布式光伏原则上选择全部自发自用模式，仅在电力现货市场连续运行地区可采用自发自用余电上网模式参与现货市场。在建项目中，发布日前已备案且于2025年5月1日前并网投产的分布式光伏发电项目，仍按原有政策执行。目前，部分省份对于余电上网比例给出限制，预计新老划断前后并网的项目，收益率