东吴证券：中炬高新（600872）-2024H1业绩预告点评：改革阵痛期，静待改革红利释放

中炬高新(600872) 投资要点 公司发布2024H1业绩预告：2024H1公司实现营业收入约26.2亿元，同比-1.3%；归母净利润3.15-3.78亿元，同比扭亏为盈（23H1归母净利润为-14.43亿元）；扣非归母净利润3.06-3.68亿元，同比+3.3%-24.2%。2024Q2公司预计实现营业收入11.35亿元，同比-11.8%；归母净利润0.76-1.39亿元，同比扭亏为盈；扣非归母净利润0.69-1.31亿元，同比下滑13.6%-54.3%。业绩低于预期。 需求疲软+主动去库存致收入承压，当前库存良性：我们预计2024Q2公司调味品主业美味鲜子公司收入同比有所下滑，收入疲软主因宏观经济放缓致需求承压，公司为维持渠道良性发展，在24Q2主动去库存。我们预计2024年4-5月公司渠道库存1.5-2个月，6月末虽有压货，但库存总体健康。 毛利率有望持续同比改善，费用扩张致2024Q2利润率承压：2024Q2公司实现扣非归母净利率6.1%-11.6%，扣非归母净利率中枢约为8.8%，同比-3pct，利润率承压预计主因行业竞争加剧导致公司加大费用投放力度，费用率有所提升。原材料