民生证券：民生医药一周一席谈：医药利好频繁落地，底部反转新起点确立

医药利好频繁落地，底部反转新起点确立。下半年以来医药板块频频迎来边际利好，整体板块逐步走出此前政策预期压制的负反馈中，无论是药、器械耗材还是医疗设备均迎来了政策的改善或者新增量的支持。因此从医药全板块来说，我们认为近期利好的频繁落地或将标志着医药板块底部反转的新起点确立。医药估值、配置均处于历史底部，反转空间充足。从市场配置角度来看，我们认为当前医药处于市场底、估值底与配置底三底叠加的底部反转中。从市场底角度看，行业经历Q2疫情及集采的双打击，部分公司业绩被极大压制，同时新冠带来的板块业绩（疫苗、药及其他产品）也在陆续退潮，市场整体经营底部出现；从配置底来看，当前医药配置处于历史最低时刻，2022年Q2基金重仓医药占比跌破10%，扣除医药基金后的重仓占比只有5%左右，处于2018年医药牛市开启以来的最低位置。从医药板块估值及溢价率来看，医药板块估值处于近十年来的历史最低水平，申万医药行业PE为仅为20倍左右，溢价率也为历史最低，相对全行业不到50%，因此无论是从相对估值还是从溢价率水平来看，医药行业当前反转空间充足，看好新一轮起点到来。估值修复为当前重点，长期看好国家重点支持板块。配置