国信证券：招商轮船（601872）-油散共振向上带动业绩提升，中期有望实现分红

招商轮船(601872) 核心观点 招商轮船发布2024年一季报。招商轮船2024年一季度实现营业收入62.54亿元，同比提升6.30%，实现归母净利润13.75亿元，同比提升22.62%，实现扣非归母13.59亿元，同比提升23.31%。 油轮业务表现优异，同比实现双位数增长。一季度，OPEC+延续减产，中国原油进口低于预期，但油轮运输市场供需格局继续稳中向好，现货运费保持健康水平，远期（期租）运费及船舶资产价格稳步走高，2023年12月-2024年2月，VLCCTD3C运价均值为41747美元/天，同比增加21%。受到行业运价的提振以及公司运营天的增长，招商轮船2024Q1油轮实现营业收入25.53亿元，同比增长5.37%，实现毛利8.70亿元，同比增长13.87%。展望全年，2024年仅剩1艘VLCC可以交付，供给侧的刚性收缩有望带来运价持续高景气，有望迎来“淡季不淡、旺季更旺”的周期上行阶段。 干散货运价强劲，招商轮船散货业绩弹性有望释放。散货市场年初以来表现强劲，淡季需求相对较好，地缘、气候变化等持续带来扰动，运价大幅波动。1-3月BDI均值为1833点，同比增长84.68%