首创证券：美容护理行业简评报告：美妆：减重赛道蓝海风起，双“11”渐近大促将至

核心观点减肥市场空间广阔，国内50%以上成年人存在减重需求。全球减肥药物市场从2016年的18亿美元增长到2020年的26亿美元，年复合增长率高达9.0%，并将于2030年超过115亿美元。我国50%以上的成人存在超重或肥胖问题，其中超重率/肥胖率分别为34.3%/16.4%，但我国仅奥利司他一款产品获得批准，当前市场需求高涨、产品匮乏。全球多厂商加速进入GLP-1研发赛道。目前，全球多款GLP-1受体激动剂已成功上市，主要用于成人2型糖尿病，而仅有诺和诺德的两款产品现已获批肥胖适应症。今年9月，诺和诺德的口服司美格鲁肽减肥适应症首次在国内获批临床，同时礼来GIP/GLP-1受体双激动剂Tirzepatide上市申请已获得NMPA受理，减肥市场愈加得到重视。国内减肥药品竞争进入白热化阶段。利拉鲁肽的核心专利已到期（化合物专利2017年已经到期，晶体专利2022年到期），国内各厂商进一步快速进入利拉鲁肽仿制药及多靶点GLP-1受体激动剂药物的研究赛道中。其中以华东医药进度最快，目前已提交上市申请，江苏万邦及爱美客的产品在III期和I期临床试验中。双十一预售加购开启，促销季度超值购。美妆节