东吴证券：路斯股份（832419）-2024年半年报点评：毛利率同比有所改善，海外进度略不及预期

路斯股份(832419) 投资要点 24H1实现营收增长，加大营销投入与海外项目建设期亏损导致净利润下滑：公司发布2024年半年报，2024H1实现营业收入3.51亿元，同比+3.52%；归母净利润0.35亿元，同比-13.43%；扣非归母净利润0.34亿元，同比-8.21%。主要系本期公司积极建设自有品牌，加大营销宣传支出，销售费用投放快速增加，同时柬埔寨海外项目存在建设期亏损。2024Q2公司实现营收1.94亿元，同比+0.63%，环比+24.11%；归母净利润0.21亿元，同比-22.74%，环比+46.18%；扣非归母净利润0.20亿元，同比-19.82%，环比+53.96%。 毛利率同比改善，国内收入增长良好，境外收入下滑：分产品来看，主粮产品和肉粉产品实现营收增长，包括肉干、罐头、饼干和洁牙骨等品类在内的宠物零食收入下滑，主要系肉干零食出口收入下滑导致；分地区来看，受益于公司持续加大国内市场开发力度，以及销售费用投放持续增加，公司境内收入增长良好，但受红海区域航运中断及柬埔寨工厂延期投产影响，公司境外收入下滑；2024H1境内主营业务/境外主营业务分别实现营收1.45/2.