山西证券：煤炭进口数据拆解：未来进口煤政策变化有望利好国内煤价

数据拆解：全口径：2023年1-11月进口量同比大增，11月当月环比增加。1-11月全口径煤炭进口价格较去年同期下降，但维持相对高位。动力煤：11月动力煤进口同比环比双增，主要供应国仅俄国环比下降。1-11月进口动力煤价格较去年均价有所下降，11月有所回升。炼焦煤：11月炼焦煤进口同比环比双增，进口增量主要由蒙古等国贡献。1-11月进口炼焦煤价格同比降，11月价格环比下降。褐煤：11月褐煤进口量同比降环比增，主要供应国印尼环比增加。1-11月进口褐煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。无烟煤：11月无烟煤进口量同比环比双增，进口量主要由俄罗斯贡献。1-11月进口无烟煤价格较去年均价有所下降，但仍维持高位。点评与投资建议：2024年进口存在降速预期，关注未来进口煤政策变化所带来的影响。11月进口煤数据高于市场预期，但2024年进口仍存在降速预期。从绝对量角度看，2023年的增量有一部分是由欧洲市场间接转入，这部分增量预计无法在2024年延续。按当前海关数据年化测算，2023年进口煤数量大概率刷新历史新高，加上2022年进口煤低基数因素，预计2024年进口增速将大幅下降。另一方面，考虑到