浙商证券：2022年光伏硅片行业深度报告：光伏硅片：格局、盈利好于预期；关注石英砂、颗粒硅新变量

光伏行业需求：未来10年10倍大赛道；硅片占据较强地位、盈利能力强1）光伏未来需求十年十倍，预计2030年全球新增装机达1246-1491GW，CAGR=26%。2）预计硅片仍处格局较好、盈利高景气环节。未来核心受益短期：182/210大尺寸结构性紧缺。中期：硅料+石英砂限制硅片有效产出。长期：硅片格局仍处产业链较好环节，颗粒硅潜在成本优势将带来行业新变量。硅片行业格局：处光伏产业链强势环节，成本转嫁能力强、竞争格局好产能统计：预计2022年底主流硅片厂产能超470GW。一方面来自隆基、中环老玩家扩产，一方面来自上机、双良、高景、京运通、美科、宇泽等新入玩家扩产。竞争格局：预计硅片仍将是光伏产业链较为强势环节，盈利能力将维系。过去：竞争格局好、带来硅片具较强成本转嫁能力，龙头企业维持高盈利。2020年12月至今，硅料价格累计涨幅超270%。但硅片价格同步上涨，覆盖大部分上游成本涨幅。龙头企业仍能接近1毛/W的高水平。未来：竞争格局无明显恶化，硅片仍处光伏产业链溢价能力较强环节。预计2022年硅片CR5市占率有望保持70%以上高位水平、行业CR2合计市占率超50%。硅片仍是行业竞争格局较