光大证券：建筑建材行业涉房地产再融资限制放松政策点评：建筑央国企基本面强劲，再融资放开如虎添翼

事件：2022年10月20日晚，证监会相关人士表示，对于涉房地产企业，证监会在确保股市融资不投向房地产业务的前提下，允许以下存在少量涉房业务但不以房地产为主业的企业在A股市场融资：1）自身及控股子公司涉房的，最近一年房地产业务收入、利润占企业当期相应指标的比例不超过10%；2）参股子公司涉房的，最近一年房地产业务产生的投资收益占企业当期利润的比例不超过10%。点评：融资通常能助力企业业务扩张，建筑行业这一特征尤为明显：通常情景下，建筑项目需要工程承包单位在前期垫资施工，承包商的业务承接能力（新签订单）与业务推动能力（建造收入）与其资金实力直接相关。2014-2015年之后，主要建筑央企大规模涉及基础设施运营投资领域，而相关运营资产回报周期较长，流动性较差，导致其债务杠杆压力较大。前期由于国资委对于中央企业负债率有压降的要求，对相关企业业务持续扩张造成了一定的压力；同时，由于多数建筑央企涉及地产业务，导致其在二级市场的权益融资亦受到政策限制。以中国电建、中国能源建设（两者业务体量、优势领域较为相近）为例。2013年，两者收入体量、利润体量、资产体量等指标均较为相近，甚至中国能源建设较中国