华安证券：食品饮料行业周报：关注啤酒旺季催化，把握白酒布局机会

市场表现本周食品饮料板块指数整体下跌0.12%，在申万一级子行业排名第15，分别跑赢上证综指0.05个百分点、跑赢沪深300指数0.31个百分点。子板块涨跌幅分别为：乳品1.13%、白酒0.24%、肉制品-0.29%、其他酒类-0.64%、烘焙食品-1.53%、调味发酵品-1.55%、零食-1.76%、啤酒-3.60%、保健品-9.46%。沪深300的Pettm值为11.66，非白酒食品饮料的Pettm值为31.08，白酒的Pettm值为29.05。周专题：啤酒行业结构升级的韧性随着Q2经济数据有所走弱，市场信心由年初全面解除疫情管控后的高度乐观逐步转为悲观，近期市场亦对消费行业是否还能维持“消费升级”产生担忧。但今年上半年啤酒龙头公司销量完成及结构表现良好，中高档产品增速明显高于整体，表明啤酒结构升级进展仍在顺利进行。我们认为啤酒行业结构升级的韧性主要来自于供给侧的强大推动力，这又以行业份额已高度集中且几大龙头公司通过推动产品结构升级来实现利润更大程度增长的战略意识强烈为支撑。展望未来，我们认为啤酒行业进入存量博弈时期，啤酒企业在经历过激烈低价战导致的盈利低迷阶段后，对于低质量竞争战