国联证券：科达利（002850）-结构件行业翘楚，未来成长可期

科达利(002850) 投资要点： 公司聚焦精密结构件行业多年，凭借技术、客户等核心优势，叠加规模和优异的管理视野，成长为行业龙头，盈利能力保持领先。 国产精密结构件先行者，行业地位领先 公司锂电结构件业务持续扩张，2021-2023年公司结精密构件产量分别为25.42/36.50/37.26亿件，同比分别增长107.15%/43.57/2.07%。公司2021年结构件国内市占率达到24%，超过市占率第二、三名总和，稳居行业龙头。 下游景气依旧，结构件行业有望迎产品结构升级 在新能源需求和政策共振的基础上，我们预计2024-2026年全球精密结构件市场规模分别为515/597/704亿元，三年CAGR为19%。产品方面，46系圆柱和快充技术或已成为下游电池重点布局方向，电池技术更新或推动精密结构件产品结构调整，在技术革新、客户交互、资金储备等领域中具备优势的企业有望在新一轮锂电技术革新中获益。 技术/客户优势显著，规模和管理催化盈利逆势上行 技术方面，公司研发投入/配置/管理均位于行业领先位置，2023年研发费用率为6.06%。依靠多年客户累积，公司已经进入多家核心电池厂商应链，对第一