国信证券：工业富联（601138）-2023年净利润同比增长4.82%，AI服务器增长势头强劲

工业富联(601138) 核心观点 2023年归母净利润同比增长4.82%，毛利率提升0.80pct。公司发布2023年报，2023年收入4763.40亿元(YoY-6.94%)，归母净利润210.40亿元(YoY4.82%)，扣非归母净利润202.09亿元(YoY9.77%)；4Q23收入1475.22亿元(YoY-2.15%，QoQ20.88%)，归母净利润75.55亿元(YoY-8.72%，QoQ19.48%)，扣非归母净利润66.76亿元(YoY-5.49%，QoQ11.33%)。2023年毛利率8.06%(YoY0.80pct)，4Q23毛利率8.28%(YoY0.20pct，QoQ-1.01pct)。算力需求驱动AI服务器高速增长，云计算盈利能力提升显著。云计算业务2023年收入1943.08亿元(YoY-8.54%)，毛利率5.08%(YoY1.12pct)。公司专注于AI产业价值链上游的GPU模组、基板及后端AI服务器设计与系统集成等业务。随着上游算力建设的飞速飙升及下游AI需求的快速增长，云服务商产品占比快速提升，2023年占比近五成，其中AI服务器占云计算收入比例提