中泰证券：煤炭行业周报：疫情扰动供给收紧，煤价上涨预期强化

投资要点投资建议：疫情扰动供给收紧，煤价上涨预期强化。近期板块回调主要原因：①俄乌冲突升级，全球衰退预期浓烈，资本市场承压，拖累板块调整；②部分煤企Q3业绩环比略低于预期，调整压力累积，带动板块下修；③“动态清零”防疫政策预期强化，经济复苏前景不确定性增加，需求恢复预期不乐观，导致板块下跌。我们认为经济稳增长的前景确定且未发生变化，需求端过度悲观已经不可取。当前煤炭行业基本面依然强劲，Q3上市公司业绩环比低于预期主要受非煤及季节性因素干扰（①夏季暴雨、②高温天气、③长协政策），不具备持续性和普遍性。动力煤方面，受疫情影响，大秦线本轮秋季检修从10月22日推迟到10月29日结束，运力收紧下秦港日均调入量大幅下滑，叠加产地疫情反复影响，动力煤价格上行动力强劲。焦煤方面，主产地焦煤矿井停产检修及疫情管控影响，供给走弱，而下游刚需采购较强，焦煤价格偏强运行，继续看好后市行情。催化剂：1）能源危机深化，国际动力煤价高位运行，下半年尤其是冬季，全球动力煤需求确定性向好；2）非电用煤需求边际改善，长协锁量、现货更少，煤价易涨难跌；3）国内冬季补库需求持续释放，淡季不淡行情演绎；4）政策聚焦“保交楼、