浙商证券：大消费行业周报：消费拐点仍需等待，看好直播赛道

投资要点现有三季报总结：新兴消费（直播相关）、出口链、产业互联网Q3频超预期；传统优质消费白马仅有少数公司符合预期。白酒茅台股份/古井贡酒略不及预期，今世缘/水井坊略超预期，洋河股份/泸州老窖/山西汾酒符合预期；考虑疫情下，运动Q3流水符合预期，叠加国庆后形势，存货压力逐步凸显；地产链龙头继续受多因素影响，业绩预期仍处下修中。成长赛道，珀莱雅业绩略超预期、星期六业绩亮眼、两轮车爱玛科技增160%，产业互联网领域国联股份（106%-107%）、厦门象屿（43%-61%）继续高增长。出口链中华利集团、依依股份、立达信等业绩超预期，但外需悲观预期+汇兑贡献或不可持续，股价较弱。疫情对于消费影响较为明显，国庆以来疫情反复，叠加外资回撤导致龙头白马资产上周回调较大，白马资产应当优中选优。白酒：行业基本面确定性强，看好先有业绩确定、再有改革和事件催化的相关标的：贵州茅台、五粮液等。品牌服饰：波司登十一旺季开启后线上销售势头好，维持首推；运动中李宁库存较轻，本周利空下估值跌至俄乌事件低点，继续推荐。白电、乳制品龙头：海尔智家、伊利股份基本面无变化，作为强韧性龙头继续推荐。直播电商仍是最强赛道。1）东