国金证券：稀土＆小金属周报：关注稀土战略属性提升和锑出口恢复情况

行情综述&投资建议 本周（11.18-11.22）沪深300指数下降2.14%，其中有色指数上涨1.64%。个股层面，本周安泰科技、银河磁体涨幅较大，分别上涨25.12%、22.78%；屹通新材、吉翔股份跌幅较大，分别下跌8.16%、6.23%。 稀土：氧化镨钕本周价格为41.02万元/吨，环比下降2.28%。氧化镝本周价格172.0万元/吨，环比上涨4.24%；毛坯烧结钕铁硼H35本周价格17.55万元/吨，环比下降3.31%。本周价格总体有所回调；据SMM，缅甸口岸开放预期持续延后，因而稀土价格后半周出现上涨。10月我国稀土矿进口量环比-13%，其中缅甸矿折镨钕环比-44%；10月中旬缅甸爆发战争后封关带来的进口缩减兑现。缅甸矿作为重稀土镝、铽，轻稀土镨钕供给的重要一环，新增资源费叠加供给扰动频繁，有望抬升行业成本曲线，从而抬升稀土价格中枢；持续关注缅甸局势。我们测算1-9月国内稀土表观消费和终端消费增速分别为24%/38%，表观消费增速显著低于终端增速，意味着行业库存进一步去化。我们测算2024年全球稀土市场供给和需求增速分别为3%、9%，供需在今年有望显著改善。稀土管理条例自1