德邦证券：传媒互联网行业周报：奈飞三季度新增订阅付费用户恢复增长，9月手游出海头部格局稳定，关注环比高增长的《X-HERO》

投资要点：投资组合：美团、腾讯控股、快手、网易-S、百度集团-SW、三七互娱、完美世界等。投资主题：三季报，低估值的互联网平台公司，广告公司，高分红的出版公司。受益标的：港股海外公司有阅文集团、哔哩哔哩-W、泡泡玛特、中手游、创梦天地、祖龙娱乐、心动公司等；A股主要有冰川网络、恺英网络、芒果超媒、东方明珠、分众传媒、兆讯传媒、吉比特、博纳影业、风语筑、凤凰传媒、中南传媒、南方传媒、元隆雅图、力盛赛车等。投资建议：跟踪消费互联网复苏情况逐步加配，把握ARVR赛道内容成长的机会。我们认为行业的结构加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计三季度基本面逐步修复，而当前估值处于特别低位；2）ARVR赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）前期平台经济治理方面已取得成效，728会议设置“绿灯”案例、27部门联合鼓励文化产品贸易出口、游戏版号重新发放、版权局等部门“剑网”行动加强版权保护等事实，证明行业规范与公司业务经营之间逐步进入良性循环，结合二十大关于繁荣文化产业和网络强国和数字强国的表述，看好未来发展。奈飞发布三季度财报，优质内容供给推动付费用户数净增长大超预期。公司三季度实现营业收入