中国银河：轻工行业行业点评报告：9月社零略有承压，关注家居龙头超跌配置机遇

1-9月社零总额同比增长0.7%，9月单月增速略有承压。2022年1-9月，社会消费品零售总额为32.03万亿元，同比增长0.7%。其中，9月单月社会消费品零售总额为3.77万亿元，同比增长2.5%，增速环比下滑2.9pct。家具类消费仍存压力，9月单月环比小幅改善。2022年1-9月，家具类零售额为1,145亿元，同比下降8.4%。其中，9月单月家具类零售额为144亿元，同比下降7.3%，降幅环比缩小0.8pct。中央政策再度发力，预计地产宽松趋势仍将持续，地产端改善将支撑家居需求，并缓解市场情绪，促进此前延期需求释放。行业承压持续分化，家居龙头大家居战略持续落地，全方位布局挖掘客流消费潜力并提升流量竞争力，韧性十足实现稳健发展。我们认为，当前家居行业底部信号明确，未来行业基本面将持续改善，且本轮大幅下跌带来稀缺机会，头部企业估值吸引力凸显（如欧派PE-TTM22.57，上市以来分位点3.84%；顾家15.59，0%）。建议关注：大家居战略不断落地，渠道、品类持续发力，具备全方位竞争优势的【欧派家居】、【顾家家居】、【喜临门】、【索菲亚】、【志邦家居】及【金牌厨柜】。金银珠宝类消费增