国金证券：轻工造纸行业周报：关注短期回调的潮玩&烟草，传统轻工布局性价比逐步显现

行业观点更新： 家居板块：内销方面，9月26日中国人民银行货币政策委员会召开2025第三季度例会，会议提及着力推动已出台金融政策措施落地，加大存量商品房和存量土地盘活力度。随着房地产宽松政策落地，期待上游需求回暖为家居中期需求奠定坚实支撑；据渠道数据，25Q3家具终端及工厂接单情况整体相对偏弱，部分软体龙头经营具备韧性。外销方面，8月中国家具及其零件出口金额略有降幅，出口额同比-3.2%，但累计同比微降至-5.3%，家具品类大部分承压；美国当地时间9月25日，特朗普在社交平台X上宣布从10月1日起，美国将对所有进口厨房橱柜，浴室柜及相关产品加征50%关税，并对软体家具加征30%的关税。针对此次事件，我们认为，一方面需要理性看待此轮关税影响，相关细则尚未公布，相关国家也提及美国或对其豁免关税；另一方面，在美国具备产能布局的家居企业或有望受益。此外，根据CME跟踪，10月美国降息概率为87.7%，降息有望带动海外需求回暖，利于海外家居需求修复利好出口企业。整体来看，内销板块重点关注25年业绩增长确定性高并且具备相对高股息支撑的内销龙头企业。外销板块重点关注具备较强成长逻辑或者具备海外产能优