中泰证券：食品饮料周思考（第42周）：高端白酒批价有底，茅台报表留有余力

投资要点产业处于低点，未来仍有信心。本周我们走访了不少长沙核心经销商及产业专家，感受到近期产业可能处于低点，各地的散发疫情不利于价格、动销等指标，但食品饮料的需求在各行业中相对稳健，我们对未来仍有信心。白酒周观点：无需过度担忧高端酒批价，关注费用助销。1）高端酒批价有底：国庆假期后多地疫情散发，同时进入淡季，造成需求场景部分受损。茅台十月配额上周发货，造成批价短暂波动。我们与批发市场经销商交流后感受到对飞天价格的信心依然较足，12月初将进入飞天备货旺季，因此渠道甩货压力也不大。预计飞天价格底已近，无需过度担忧。我们上周调研了湖南高桥批发市场，渠道反馈五粮液和老窖批价也基本稳定，此前市场担忧的超低价格较为少见，实际八代五粮液在河南和湖南市场均表现良好，我们预计下探空间也比较有限。2）关注费用助销：四季度起茅台、老窖都已开始通过密集品鉴会帮助渠道动销，金沙等酱酒品牌也在投入费用助销，3）开门红优选高端：渠道反馈茅台五粮液明年开门红回款信心较足，老窖强势区域也反馈较次高端有相对优势。此外汾酒库存和批价稳健，严格执行配额制，预计开门红也有保障。建议关注近两个月需求场景修复、渠道费用投入、价格体