东方财富证券：家电行业2024年二季度投资策略：看好以旧换新行业催化，外销持续增收

【投资要点】 内需来看，宏观经济稳中向好，增速回归，在基本面支撑下消费内需有望持续恢复。地产方面仍面临较大压力，亟待进一步政策刺激，家电以旧换新政策将利好家电需求的进一步释放。 海外方面，海外需求较为旺盛。北美渠道商2023年底完成去库存，2024年有望迎来新一轮补库周期，外销有望持续提振。长期来看，2024年出口将持续快速增长，利好我国家电龙头企业海外市场份额的提升。长期看好自有品牌出海，主要集中在白电、黑电及清洁电器子板块。 成本端来看，原材料价格处于低位。行业整体盈利水平保持稳中向好，龙头企业盈利集中度有望持续提升，估值改善。 【配置建议】 综合家电行业基本面及各子板块的2024年景气度展望，我们认为家电行业2024年二季度景气度向好，行业有望持续稳健增长。白电方面，建议关注基本面稳健，估值水平较低，分红较高的白电龙头企业美的集团、格力电器；黑电方面，随着家用黑电大屏化升级，国内黑电竞争格局逐步优化，建议关注具备上游产业链优势，格局改善带来海外份额持续提升，产品力突出的海信视像；清洁电器方面，家电出海大势所趋，随着全球消费动能恢复，我国家电优质企业具备较高生产效率及低成本优势，家