开源证券：嘉必优（688089）-公司信息更新报告：毛利率环比提升，基本面筑底改善

嘉必优(688089)收入快速增长，订单有望改善，维持“买入”评级2023H1公司营收1.99亿元，同比+16.13%；扣非前后归母净利润0.35、0.23亿元，同比-30.34%、-36.50%。2023Q2营收1.11亿元，同比+16.10%；扣非前后归母净利润0.21、0.15亿元，同比-23.36%、-29.14%。因粉剂产能尚未完全释放，我们下调2023-2025年归母净利润预测至1.00\1.79\2.48亿元（前值1.60\2.18\3.05亿元），对应EPS预测0.60\1.07\1.48元，当前股价对应36.5\20.4\14.7倍PE，新国标订单和国际订单有望改善，维持“买入”评级。新国标订单带动主业增长，化妆品客户蓄势待发分业务板块看，2023H1人类营养营收同比增10.94%，主因奶粉新国标落地带动ARA与DHA快速增长，预计伊利、飞鹤等大客户增长较好，其中预计DHA增80%以上；动物营养营收同比增29.52%，脂肪酸平衡产品在当前较难的市场环境取得快速增长；化妆品市场取得明显进展，其中欧莱雅羽西品牌鎏菁系列换新上市，累计19个品牌、共计33款产品添加燕窝酸，后