开源证券：宝丰能源（600989）-公司三季报点评报告：Q3盈利环比改善，宁东三期和内蒙项目贡献成长

宝丰能源(600989)Q3盈利环比改善，宁东三期和内蒙项目贡献成长。维持“买入”评级公司发布三季报，2023年前三季度实现营收204亿元，同比-5.1%；实现归母净利润38.9亿元，同比-27.6%；实现扣非后归母净利润41.5亿元，同比-27.9%。三季度实现营收73.1亿元，环比+3.1%；实现归母净利润16.3亿元，环比+20.3%。前三季度烯烃、焦炭价格走弱，导致公司毛利削弱，但考虑到Q3焦炭利润得到一定修复，公司业绩环比改善，我们维持2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年实现归母净利润60.7/85.6/123.6亿元，同比-3.6%/40.1%/44.3%；EPS分别为0.83/1.17/1.68元，对应当前股价PE为16.7/11.8/8.2倍。未来烯烃、焦炭下游需求有望改善，油价高位下，公司的成本优势进一步凸显，公司业绩或已从底部区间进入回升通道，新项目有望带来高成长，维持“买入”评级。前三季度焦价走弱拖累业绩，Q3盈利环比改善前三季度价格下跌拖累业绩。烯烃产品价格大跌，2023年前三季度聚乙烯/聚丙烯售价分别为7122/6776元/吨，同比-5.7%