兴业证券：食品饮料行业新消费系列专题二：以日本为镜观中国预调酒市场发展趋势

行业视角下 ，外在高税率、内在供需共振推动日本RTD品类扩容式发展日本酒精饮料行业发展历经四大阶段：阶段一（1970-1994）：经济快速增长，啤酒消费持续扩容；阶段二（1994-2003）：税改推动非啤酒品类多元化，RTD 进入渗透期；阶段三（2003-2009）：经济景气度下行，RTD 增长放缓；阶段四（2009 至今）：顺应消费新趋势，RTD 持续扩容。 外因、内因协同推动品类多元化变迁：外部因素来看，过高的啤酒税是推动啤酒市场衍生出RTD 的底层逻辑。内部因素来看，供需两端引导带动RTD 新品类扩容，需求端新一代年轻消费群体结构和场景演变，品类丰富、口味多样的RTD 符合市场趋势，供给端龙头企业持续投入RTD 市场，精准营销叠加品类多样化，积极铺设流通渠道，消费人群不断拓展。