中银证券：钧达股份（002865）-电池片盈利显著提升，N型技术优势领先行业

钧达股份(002865)公司发布2023年半年报，盈利同比增长250%。公司光伏电池片业务量利齐增，TOPCon电池研发技术行业领先，N型产能快速扩张；维持增持评级。支撑评级的要点2023年上半年盈利同比增长250%：公司发布2023年半年报，实现营业收入94.21亿元，同比增长112.83%；实现归属于上市公司股东的净利润9.56亿元，同比增长250.23%，扣非盈利9.33亿元，同比增长1470.75%。电池片出货快速增长，盈利能力显著提升：2023年上半年，公司实现电池片出货11.4GW（P型4.84GW，N型6.56GW），同比增长181%；据InfoLink统计，2023年上半年行业排名前五电池厂商N型TOPCon电池累计出货约10.5GW左右，公司N型TOPCon电池出货排名行业第一。随着公司N型电池出货占比提升，公司盈利能力显著提升。上半年公司子公司捷泰新能源实现净利润10.23亿元，我们测算上半年公司电池片单瓦净利为0.09元/W，相比2022年盈利水平显著提升。TOPCon电池研发技术行业领先：公司持续开展TOPCon2.0产品升级迭代。产品提效方面，公司实现LPCV