中国银河：机械设备行业：两会看机械行业三大投资方向

摘要： 2025年1月中下旬开始，全国31个省市陆续召开地方两会。通过梳理各省市披露的2025年投资目标和部署的重点项目及产业政策，我们认为工程机械、新质生产力和设备更新三大方向有望受益。 工程机械：内需见底回升，受益化债背景下的基建投资回升。 各省市25年加权固定资产投资增速目标由24年的6.4%下调至5.7%，基建作为稳增长的重要支撑，受益新一轮化债及专项债，增速有望回升。根据银河宏观预测，中性预计2025年我国基建投资增速6.6%。天津、山东、四川、黑龙江、福建等省市表示25年要用好超长期特别国债、专项债等政策工具，抢抓“两重”建设，加强基础设施投资。2024年是工程机械内销筑底反弹之年，全年挖机销量同比增长3.13%；其中国内销量同比增长11.7%。中央经济工作会议强调要实施适度宽松的货币政策和更加积极的财政政策，未来地方政府化债和房地产市场“止跌回稳”背景下，工程机械终端资金状况和需求有望改善。我们认为，内需修复叠加设备更新，以中大挖为代表的主机产品有望率先受益。 新质生产力：新旧动能转换，新质生产力有望蓬勃发展。 中国经济处于新旧动能转换关键期，新质生产力转型相关投资预计将