民生证券：煤炭周报：长协价可能上调，静待旺季估值提升

NCEI上涨，打消长协价下调担忧。煤炭资源网数据显示，截至10月28日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于1595元/吨，周环比下跌17元/吨。产地方面，山西大同地区Q5500报收于1166元/吨，陕西榆林地区Q5800指数报收于1200元/吨，周环比均持平；内蒙古鄂尔多斯Q5500报收于1072元/吨，周环比上涨14元/吨。北方港库存已跌落至去年同期水平，但因目前处于用煤淡季，且电厂煤炭在保供要求下储备充足，港口市场情绪有所回落。晋陕因疫情发运受限，部分煤矿运输周转效率不足，导致库存压力增大；内蒙古伊旗和东胜地区出货正常，但冬储支撑使得市场煤供应依旧偏紧，化工备货较为积极。在疫情和运力失衡的影响下，晋陕蒙三地煤价趋势出现背离。此外，长协定价参考指数NCEI出现上涨，截至10月28日，热值为5500大卡的NCEI指数为799元/吨，月环比上涨25元/吨，而BSPI和CCTD指数月环比持平，据长协定价公式测算，未来可能的长协价为724元/吨，相比当前上升5元/吨。一方面，这将打消市场对长协价下调的担忧；另一方面，行业盈利稳定向上的趋势基本确定，对板块估值的提升起到积极作用。焦煤市场观望