国联证券：11月月报&轻工行业2022三季报总结：文具包装业绩稳健，轻工行业配置性价比显现

2022Q3轻工制造业收入修复，利润延续下行2022Q3轻工制造业145家上市公司实现营业收入1550.91亿元，营业收入同比+2.2%，环比+3.2%，实现归母净利润91.12亿元，同比-14.1%，环比-0.9%，实现毛利率20.4%，同比-1.72pct，环比-0.50pct，实现净利率5.9%，同比-1.11pct，环比-0.24pct。行业收入稳定增长，需求端环比有所修复。2022年初轻工业原材料价格处于高位，叠加需求不景气提价动力弱，行业利润持续下滑至Q3。Q2主要原材料价格已从高位回落，展望Q4，我们认为行业利润或已筑底，业绩迎来修复拐点，叠加目前较低的估值分位，轻工业配置性价比显现。家居：内需承压外需恶化，销售旺季内需压力有望缓解作为地产后周期消费品，2022年初至今家居内需受地产拖累明显，截至M9家具社零同比-8.4%。Q3家居出口跌幅较大，拖累全年累计增速转负，截至M9出口累计同比增速为-2.1%。TDI、MDI、皮革、板材价格较年初实现回落，支撑行业利润修复。展望Q4，家居消费进入传统旺季，我们认为内需将有所修复，但地产周期使得行业经营压力仍难以消散。造纸：浆价高