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万和证券:消费行业:以史为鉴,谋定后动.pdf |
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投资要点消费行业,长青赛道。消费一般包括必选消费品、可选消费品以及消费服务业,必选消费品代表行业为食品饮料等,属于日常生活的消费品,需求稳定,没有明显的周期性;可选消费品代表行业为汽车、家电等,具有一定的周期性,需求一方面受产品创新驱动,另一方面则受益于产业政策的推动;消费服务业代表行业为社服行业,受益于人均可支配收入提升,人民群众追求美好生活的需求提升。消费行业长青赛道,涨幅居前,2008-2022H申万一级行业涨跌幅,在前十的涨幅排名中消费行业占据了七席。消费行业历史复盘。2008年以来消费行业主要有三轮超额行情,分别是2009-2010年、2016-2017年、2019-2020年。(1)2009-2010年,金融危机后政策密集出台,包括“四万亿”投资计划(2008.11)、家电下乡(2007.12-2013.1)、汽车下乡(2009.3-2010.12)、房地产救市(2008.10-2009.12)等,并叠加经济强复苏后的财富效应。(2)2016-2017年,居民收入增速快速回升、房地产棚改(2014.9-2016.12)、财富效应等驱动家电、食品等盈利稳定及高ROE消费白马实
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