东海证券：8月社零报告专题：8月社零同增3.4%，静待政策加码

投资要点： 8月社零当月同比增长3.4%。2025年8月社会消费品零售总额39668亿元，同比增长3.4%，低于wind一致预期（+3.8%）。1）分地域：乡村市场增速高于城镇。1>城镇：8月消费品零售额34387亿元，同比增长3.2%，增速较上月环比降低0.4个百分点。2>乡村：8月消费品零售额5281亿元，同比增速为4.6%，增速较上月增长0.7个百分点。2）分渠道：线上消费连续加快，新型业态蓬勃发展。1>8月单月线上消费增势较好。1-8月，网上商品和服务零售额和实物商品网上零售额累计分别同比增长9.6%和6.4%，增速较上月环比+0.4和+0.1pct。从当月值来看，网上商品和服务同比+3.38%，环比+5.36pct。此外，即时零售、直播带货等新型消费蓬勃发展，即时零售交易额和直播电商交易额均保持两位数增长态势。分品类来看，8月网上零售额吃、穿、用分别累计同比增长15.0%、2.4%、5.7%，较上月增速环比+0.3pct、+0.7pct、-0.10pct。2>实体零售经营保持平稳。根据社零、网上商品及服务零售额推算，8月线下社零同比增长2.0%，较上月增速环比-3.1pct。