太平洋证券：中宠股份23Q3点评：盈利大幅改善，自主品牌成长迅速

中宠股份(002891)事件：公司近日发布2023年第三季度报告。前三季度合计营业收入27.12亿元/+11.06%，归母净利润1.77亿元/+54.18%；毛利率25.85%/+6.47pct，净利率8.30%/+3.12pct，销售/管理/研发/财务费率9.28%/3.87%/1.34%/0.63%，同比+1.33/+0.54/-0.04/+1.25pct。其中，单Q3营业收入9.97亿元/+16.97%，归母净利润0.81亿元/+74.08%；毛利率27.29%/+7.24pct、净利率9.96%/+3.75pct,销售/管理/研发/财务费率9.64%/3.53%/1.28%/1.01%，同比+1.66/+0.30/+0.02/+1.85pct。海外需求充足，收入盈利结构向优。公司境外收入我们估计占整体的7成左右，今年Q3海外宠物市场需求延续了Q2以来的走高趋势，一方面，得益于公司近些年在北美的渠道建设较好，4月左右就基本看到海外主要大客户库存率先出清，Q2-Q3海外订单持续改善，出口业务回暖的同时，海外工厂产能利用率也在不断提升，叠加公司对订单进行筛选优化，选择代工更多高收入高