东海证券：食品饮料行业深度报告：预制菜深度系列（一）-潮平两岸阔

投资要点：经过复盘预制菜发展过程，我们进一步明确了预制菜发展逻辑及特征：在便利性、成本节约的刚性需求的引领下，底部驱动仍为冷链物流；研发壁垒有限、口味差异化需求的背景下，长期演变方向为B端高集中及C端百花放。在当下竞争者快速提升的阶段中，渠道壁垒、客户壁垒、供应链壁垒将成为该阶段的企业发展的三大基石。空间测算：经过我们测算，2021广义（含速冻食品、净菜）、狭义预制菜预计分别3300亿元、2100亿元左右，其中狭义预制菜肴2030年望达7580亿，期间复合增速望达15%。行业驱动：冷链、成本及便利性。①底部驱动：冷链发展。冷链发展分别带来美国1940年以来预制菜头十年超过35%复合增长、日本预制食品黄金三十年（1965-1995年）。2010年我国《农产品冷链物流发展规划》发布后，预制菜进入高速发展期。味知香等拥有冷链物流企业发展相对较快。②需求驱动：先B后C。成本节约（引入预制菜餐厅成本节约可达7%）及标准化（外卖发展、团餐发展、连锁化提升）为B端需求核心驱动；便利性则为C端核心驱动。需求驱动刚性的差异导致预制菜往往B端较C端先发展起来。未来格局推演：B端高集中，C端百花放。（1）B