民生证券：电力行业2022年三季报业绩综述：水“枯”火“热”，核风光齐头并进

3Q22过半公司业绩改善：2022年前三季度，电力行业94家上市公司中，实现归母净利润同比增长的有45家，另有5家公司扭亏为盈；有27家公司归母净利润同比下降，另有5家出现亏损、12家持续亏损。3Q22，实现归母净利润同比增长的有34家，另有17家公司扭亏为盈；有23家公司归母净利润同比下降，另有4家出现亏损、16家持续亏损。火电：营收、成本增速差回正，复苏正在路上。火电（含热电、生物质发电等）板块47家公司中，2022年前三季度有17家实现归母净利润同比增长、4家扭亏为盈，同比下降的有14家，另有3家出现亏损、9家持续亏损；3Q22有10家实现归母净利润同比增长、14家扭亏为盈，同比下降的有7家，另有1家出现亏损、15家持续亏损。受益于市场电价上行、电煤长协覆盖比例提高，自1Q21以来，火电首次单季度营收增速高于成本增速，成本端承压缓解。面对今冬明春可能出现的“三重”拉尼娜气候，冷冬、缺电的预期仍然存在，保供压力下，Q4预计火电仍将维持高景气度，同时煤电成本端将继续改善，推动业绩修复。水电：来水波动影响短期业绩。水电（含地电等）板块的21家公司中，2022年前三季度有12家实现归母净