德邦证券：轻工制造行业23年中总结：周期筑底，复苏在途；黎明将至，坚守价值

家居：定制板块表现亮眼，软体板块仍待修复。2023年上半年，66家家居用品公司合计实现营业收入1074.55亿元，同比-4.60%；合计实现归母净利润93.07亿元，同比+21.80%。其中，定制家居企业随着Q2工厂出货、订单落地，释放业绩，Q2业绩大多实现正增长，头部公司欧派家居、索菲亚、志邦家居和金牌厨柜在基本盘稳定的情况下，受益于配套品、木门、卫浴等产品品类和零售渠道的增长，业绩增速领先行业。软体家居企业在国内外需求修复下，Q2业绩较Q1有较大改善，其中，匠心家居和顾家家居表现优异，但整体仍静待内外需进一步修复。展望2023年下半年，近期多项房地产市场利好政策密集出台，涉及延续实施支持居民换购住房有关个人所得税政策、调整优化差别化住房信贷政策、降低存量首套住房贷款利率、首套房“认房不认贷”等内容，将有助于促进房地产市场信心修复和预期改善，推动刚需和改善性需求入市，叠加金九银十的到来，或推动二手房、新房的销售企稳回升，进而带动地产链需求回暖，拉动家居消费需求和家居板块估值提升，我们建议关注地产后周期机会。建议关注：志邦家居、匠心家居、居然之家。造纸：Q2周期筑底，业绩有望逐季回暖。